当前市场应用实例

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三、当前市场应用实例


说回当前市场,我们知道目前投资者最迷茫的就是市场究竟向上还是向下,我们尝试让凯利公式给我们一点思绪:

目前市场几乎认为A股市场几乎就是一个箱体震荡,如果我们假设这个德州技巧介于2700-3300,周五收盘价是3012,我们取整数3000,也就是说向上10%的涨幅,向下10%的跌幅,我们列表如下:


也就是说,如果您觉得短期市场不会打破2700-3300的区间,如果您觉得有60%的把握大盘会上涨,您再用20%的仓位去买吧,不然,还是空仓吧。

最后再举一个个股的例子:

假设某只股票的现价为A,可能的涨幅为10%,其可能性为60%;下跌的幅度为8%,可能性自然就是40%了。这样我们应该用多少资金投入该股呢?

(PS:实际交易中,可能性为百分之多少就真的不好说了)


f*=(bp-q)÷ b = [(10% ÷ 8%)* 60%] ÷(10% ÷ 8%)= 28%

如果说到凯利公式对指导投资有什么不好的地方,摘录两段话,大家可以细细品味:

凯利公式的运用前提是独立的有顺序的赌博。这对于赌博游戏来说也许是个好的模型,但并不一定适用于投资领域。掷骰子不会受原油价格、战争发生、金融系统崩塌的影响,但证券价格会(翻译过来:凯利公式不会告诉你要买什么,也不会告诉你最适合的市场)。凯利公式要求赌注之间没有关联——这很难适用于德州教程投资组合。扑克游戏由一手发牌开始,以玩家们展示自己牌结束。然后游戏重新开局。专业投资意味着有投资组合。即使投资组合是一个整体,但里面还是有各种各样的bets。如果一次只考虑一个赌注,凯利公式认为每次要押资金的10%,意味着投资者的全部资金是有风险的。那样风险很大,尤其当赌注的报酬是有关联性的。作为德州下载投资者,如果你以这种方式增加10%的仓位,那就需要它们之间没有关联性,凯利公式才会起作用(在公式里,关联性定义为相关统计关系)。再者,投资组合一般同时拥有10个bets。因此,凯利公式的有序性更适用于赌博游戏而非投资。


赌博游戏的报酬是统计好的,而投资有异质性。基于定性原因,在运气类口袋德扑中,猜测或在假设上的改变都只有一次机会。证券价格不仅受“市场对内在价值认同”和“外在宏观事件”的影响,还受“理性利益相关方的行为”和“非理性的无知的利益相关方行为”的影响。当投资者做出认为自己有竞争优势的决定时,大多数是定性的且基于分析师或投资组合经理的个人观点。(翻译过来:投资中上涨或下跌可能发生的概率有多大难以量化计算)

回到开篇语,其实人的本性是遵循等价鞅策略的:如果亏损了,你输的越多就越想加大赌本,总希望能有一次机会把全部亏损赚回来;如果盈利了,你的堵注却越下越小,因为你想保住利润。

恰恰,以上的想法不正是大多数投资者在二级市场操作的常见思维么?要说凯利公式给我们的德扑玩法投资最大的提示,就是决策要理性、仓位要量化。要想打破一赚二平七亏的魔咒,您就必须跟大多数人不一样,我们跟大家分享过满仓的二八轮动策略,而如果对于想分批建仓的您,而且对市场趋势有较大的把握的话,那么凯利公式也许可以为您提出一些参考方案。


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